증권사 리포트 — 한국

마스크팩 수출 확대 최대 수혜 · 최근 화장품 업종 수출 특이점 중 하나가 마스크팩 수출이다. 2026년 8월까지 YoY 80% 이상 증가했다. 2018년 이후 마스크팩 수출은 계속 감소했고, 2022년을 기점으로 회복세에 있다. 감소는 대 중국 수출 부진 영향이고, 회복은 대 미국 수출 증가 때문이다. 대 미국 수출은 패드 타입의 메디힐과 메디큐브의 기여도가 높다(HS 코드로 겔 타입 마스크팩은 3304로 잡히고 있다). 이들 제품에 시트를 공급하는 업체가 셀바이오휴먼텍이다. 2010년대는 아사히카세이 부직포 시트가 대세였는데,

매수/TP 14만원/통신서비스업종 Top Pick 유지, 재료 많아 주가 오를 것 · SKT 투자의견 매수, 12개월 목표가 14만원, 국내 통신서비스 업종 Top Pick을 유지한다. 1) 공격적인 데이터센터 증설에도 무리한 CAPEX 증대에 나설 공산이 낮으며, 2) 상반기 실적을 감안하면 비과세 배당이 가능해지는 4분기엔 DPS 증가 가능성이 높기 때문이다.

4조원 빅딜은 중장기적 실적과 많은 이벤트 재료를 의미 · 9/2일 Novartis향으로 선급금 및 마일스톤을 포함한 $3.233B(약4조4,165억원) 규모의 기술이전 계약을 체결하였다(로열티 별도). 최근 계약이 1개 품목 당 $285M~365M이었음을 고려하면, 계약 구조는 약 10~11개 품목에 대해 품목당 약 $294M~322M 규모, $20M 옵션 행사금을 포함하고 있을 것으로 추정된다. 4.4조원 대의 빅딜에도 주가가 크게 오르지 못한 것은, Novartis의 주요 블록버스터 제품의 투여 방법을 고려했을 때 10~11개

명확한 브랜드 아이덴티티, 자체공장/R&D센터 특징 · 아로마티카는 국내 최초로 EWG(Environmental Working Group) 화장품 성분을 소개하고 유기농 화장품과 비건 화장품을 시도한 1세대 클린뷰티 브랜드이다. 일반 ODM 기업에 아웃소싱하기 어려운 처방도 있기 때문에 원료의 선별과 수입, 화장품 제조를 직접 진행하고 있다. 신세대 인디브랜드와 달리 별도의 R&D 연구소를 두고, 매출의 2.4%를 R&D 비용으로 지출하고 있는 점이 특징이다. 제품 카테고리로는 스칼프/헤어/스킨/바디가 있는데, 로즈마리 스칼프 스케

해외 매출 Level-up 기대 · 10월 말부터 수출용 신공장(녹산 공장)이 시가동될 것으로 예상된다. 최근 유럽에서의 라면에 대한 관심도 증대 감안시, 올해 하반기~내년 해외 매출 Level-up 기대감이 반영될 시점이라고 판단된다. 2분기 유럽 향 수출액은 430억원(YoY 368.6%, QoQ 15.8%)을 시현했다. 이러한 흐름이라면, 연간 유럽 향 수출액은 올해 1,800억원 내외, 내년 2천억원을 상회할 것으로 추정된다. 유럽은 그동안 라면 수요의 불모지(연간 인당 라면 소비량 4개 VS. 미국 15개 VS. 우리나라

매수 투자의견/12개월 목표가 15만원 유지, 빨리 매수하는게 유리합니다 · RFHIC에 대한 투자의견 매수, 12개월 목표주가 15만원을 유지한다. 추천 사유는 1) 3분기엔 2분기보다도 더 우수한 실적을 기록할 전망이고, 2) 2027년도엔 미국에 이어 국내에서도 피지컬 AI 육성을 위한 5G SA/6G 투자에 본격 나설 것이며, 3) 2027년 쇼티지 발생 가능성을 고려하면 현재 PBR/PER이 매력적인 수준이기 때문이다. 주가가 급락할 이유가 전혀 없는 상황에서 6~7월 수급 악화에 따른 주가 하락 폭이 예상보다 크게 나타난

2Q26 Review: 영업이익률 6.5% 기록 · SJG세종은 자동차 배기가스 정화/방진 장치인 컨버터/머플러(매출비중 94%)를 주력으로 생산하고, 현대차(매출비중 56%)/기아(23%) 등 현대차그룹향 매출비중이 88%이다. 2분기 매출액/영업이익은 전년 동기대비 +9%/-9% 변동한 5,246억원/340억원(영업이익률 6.5%, -1.2%p (YoY))을 기록했다. 국내/유럽 매출액(매출비중 31%/9%)이 flat/-2% (YoY) 변동했지만, 북미/아시아 매출액(매출비중 45%/14%)이 현대차/기아의 북미 판매 호조와

공정위가 TPG의 롯데렌탈 인수를 승인 · 공정거래위원회가 TPG(미국계 사모펀드)의 롯데렌탈 인수를 승인했다. 호텔롯데와 부산롯데호텔이 보유한 지분 61.2% 전량이 TPG에게 매각 될 예정이며, 매각 가격은 주당 59,000원(공모가와 동일), 전체 매각 대금은 1.3조원에 달한다. TPG는 매각 대금을 모두 자기자본으로 지급할 예정인 것으로 알려져 있다. TPG는 렌터카 사업을 영위하고 있지 않아 경쟁 제한 우려가 크지 않다는 공정위의 판단이 있었다.

매수 의견 유지/TP 20,000원 유지, 길게 보면 적극 매수할 시점 · LGU+에 대한 투자의견 매수, 12개월 목표주가를 20,000원을 유지한다. 1) 상반기 어닝 서프라이즈로 2026년 높은 연결영업이익 성장에 대한 투자가들의 신뢰도 향상이 예상되고, 2) 2027년에는 자사주 소각 규모 증대를 바탕으로 총 주주환원금액 증가가 기대되며, 3) 장기 이익 성장 흐름을 바탕으로 보면 밸류에이션상 매력적인 수준이기 때문이다. 8월 자사주 매입에도 불구하고 부진한 주가 흐름이 이어지고 있지만 특별한 매도 주체가 출현할 가능성이 낮

투자의견 매수, 목표가 76,000원으로 유지, 2027년도 보고 매수할 것을 추천 · KT에 대한 투자 의견을 매수, 12개월 목표주가를 76,000원으로 유지한다. 매수 추천 사유는 1) AI 결합 요금제 출시로 이동전화 ARPU 성장 기대감 상승이 예상되고, 2) 장기 이익성장 흐름이 나타날 수 있음을 감안하면 현재 PBR은 매력적인 수준이며, 3) 상반기 실적이 모두 발표됨에 따라 2026년 연결 영업이익 감소, 본사 영업이익 정체 가능성을 대다수 투자가들이 인지한 것으로 판단되기 때문이다. 악재가 모두 주가에 반영된 상황이

매수/TP 14만원/통신서비스업종 Top Pick 유지, 전 고점 돌파 시도 있을 것 · SKT에 대한 투자의견 매수, 12개월 목표주가 14만원을 유지한다. 더불어 국내 통신서비스 업종 12개월/9월 Top Pick으로 제시한다. 추천 사유는 1) 자회사인 SK하이퍼를 SPC 형태로 운영함에 따라 수익성에 기반한 데이터 센터 운영과 더불어 SKT 배당금 재원 증대가 예상되고, 2) 상반기 실적을 바탕으로 볼 때 연간 연결 영업이익이 2조원에 육박할 가능성이 높아 비과세배당이 적용되는 4분기 세후 DPS가 1,050원에 달할 전망이

상반기 영업이익 536억원(+3%, OPM 17.9%) · KSS해운의 상반기 매출액은 10% (YoY) 증가한 2,997억원, 영업이익은 3% 증가한 536억원(영업이익률 17.9%)을 기록했다. 환율 상승으로 매출액이 증가했으나, 장기계약 위주의 수익 구조를 보유하고 있기 때문에 영업이익은 유사한 수준에 머물렀다. 가스선 매출액이 8% (YoY) 증가했으나, 영업이익은 3% 감소했고, 탱커선 매출액과 영업이익은 각각 22%/26% 증가했다. 2분기말 기준 선대는 31척이다(이 중 VLGC 13척).

목표주가 160,000원, 투자의견 매수 유지 · 삼천리 목표주가 160,000원, 투자의견 매수를 유지한다. 2분기 실적은 세전이익에서 일회성 영업보상금을 제외하면 특이사항이 없었다. 발전은 판가와 원가가 동시에 상승하고 있으나 성수기 가동률 상승을 감안하면 안정적인 실적이 유지될 수 있다. 기존 하반기 실적 우려 요소였던 집단에너지 사업의 다운사이클 진입 리스크는 해소된 상황으로 판단된다. 2026년 실적 기준 PER 3.2배, PBR 0.26배다.

약 3조원의 유상증자는 자신감 상실이 아닌 전략적인 선택 · 8/28일자 공시에 따른 유상증자 내용은 주주배정 후 실권주 일반공모로, 발행주식수 2,270,000주(증자비율 4.9%), 예정발행가 1,322,000원, 신주배정주식수 비율 0.039주이다. 총 예정모집액은 약 3조원인데, 최근 7/17일에 결정한 스위스 PolyPeptide 그룹사 인수 목적으로 약 2.7억원, 6공장 증설 목적으로 약 0.3조원을 사용할 계획이다. 공시 후 시장 반응은 PolyPeptide 인수 예정 금액이었던 2.71조원 전액을 유상 증자로 조달하

주주환원 확대보다 중요한 것은 지속 가능성 · DB손해보험은 8/28 기업가치 제고계획을 통해 2030년 연결/별도 기준 주주환원율을 각각 40%/50%까지 확대하고, DPS를 매년 10% 이상 성장시키겠다는 목표를 제시했으며(기존 주주환원 정책 28년 별도 주주환원율 35%), 연결과 별도 기준을 동시에 충족할 계획이다. 또한 동사가 제시한 주주환원율에는 자사주 소각이 포함되지 않아, 상법 개정에 따른 자사주 소각과 별개로 해당 주주환원율을 달성할 예정이다. 주주환원 확대 과정에서는 K-ICS 비율 180%, DCR(Dividen

우려에서 빗겨나 있는 저평가 은행지주사. 3분기 실적 시즌을 겨냥한 관심종목 제시 · 우리금융에 대한 투자의견 매수와 목표주가 43,000원을 유지. 3분기 추정 순익은 1조 300억원으로 QoQ 2.5% 증가해 컨센서스를 상회할 것으로 예상. 대형은행지주사들 전반적으로 2분기 중의 자본시장 호조로 인해 크게 확대되었던 증권 브로커리지수수료 및 은행 신탁수수료 등이 최근 증시 부진과 거래대금 감소 등으로 인해 다시 상당폭 축소될 것으로 예상되면서 3분기 실적이 QoQ 기준으로 감익될 수 있다는 우려가 큰 상황인데 동사의 경우는 이러

2030년 수익성 가이던스를 상향 · 현대차 2026년 CEO Investor Day의 핵심내용을 살펴본다. 먼저 재무 및 판매목표를 보면, 1) 2026년 영업이익률 가이던스는 연초 발표했던 6.3%~7.3%를 유지했지만, 2) 2030년 목표로 판매대수 555만대(MS 6.0% 목표)는 유지했고, 영업이익률 목표는 9% 이상으로 상향되었다(vs. 2025년 CID 에서는 8~9% vs. 2024년 CID에서는 10%였음). 3) 2030년 지역별 목표는 중남미/중국 비중이 1%p씩 상향되었고, 아태/아중동 비중은 1%p씩 하향되

8/25일 SKIET 흡수합병 공시 · 8/25일 SK이노베이션은 이사회 결의로 소규모 합병을 통한 SKIET 흡수합병을 공시했다. 주당 합병가액은 SK이노베이션 125,862원이며, SKIET는 14,783원이다. 이에 따라, SKIET 보통주 1주 당 SK이노베이션 보통주 0.117454주를 신주 발행(448만 1,300주)해 SK이노베이션의 주식 희석 비율은 약 2.6%로 계산된다. SK이노베이션이 보유한 53.35%에 대해서는 신주를 배정하지 않고, 외부주주 지분 46.65%만 신주로 교환하게 된다. 즉, 합병가액 기준 약

Opakalim 도입으로 차기 엑스코프리 준비, 탑라인 결과는 올해 하반기 확인 · 8/26일 Biohaven으로부터 뇌전증 신약 후보 물질인 Opakalim(BHV-7000)을 도입하는 계약을 체결하였다. Opakalim은 칼륨 채널(Kv7)을 선택적으로 활성화하는 물질로, 2개의 pivotal 임상2/3(RISE-2: NCT06132893, RISE-3: NCT06309966)을 진행 중이다. RISE-3는 현재 환자 등록을 마쳤고, Biohaven이 올해 8월에 업데이트한 회사 현황에 의하면 올해 하반기 75mg(고용량) 투약